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时诗整容前后 贵金属湖南黄金年报点评×业绩略有下降,产能释放或将增厚收益 意外事故蓝淋

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8870 _大_麻_花_ 发表于 2038-1-19 11:14
投资要点
事务:3月25日晚,公司公布2018年报。
投资要点:
公司营收大幅增加,净利略有下降。2018年公司实现营收124.61亿元,同比增加20.68%;利润总额3.52亿元,同比削减2.37%;归属于母公司股东的净利润2.7亿元,同比削减10.53%;扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润2.67亿元,同比下降16.17%;实现每股收益0.22元,同比下降12%。支出增加的首要缘由是外购非标金营业增加和钨品价格的上升;但总毛利率削减了2.37个百分点,首要缘由是产物金、锑价格下降及毛利微薄的外购非标金营业比重增加。
黄金产量增幅较大,自产金、锑钨产量略降。2018年公司共生产黄金39,533千克,同比增加24.44%,其中生产标准金37,229千克,含量金2,304千克;黄金自产产量4,860千克,同比下降2.16%;生产锑品31,836吨,同比下降4.61%,其中精锑10,227吨,氧化锑17,203吨,含量锑2,305吨,乙二醇锑2,101吨;生产钨品(全数为仲钨酸铵)2,290标吨,同比下降1.04%。
募投项目扶植积极推动,2019年产量或有较大增加。(1)辰州矿业沃溪坑口技术革新工程募投项目主体工程2#明竖井于2018年12月26日完工投产,已进入调试运转和配套完善阶段;(2)黄金洞矿业采选1600t/d提质扩能工程募投项目首要工程已起头投入运转,年选矿处置范围已达50万吨,前期首要停止采选系统的完善;(3)大万矿业采选1400t/d提质扩能工程募投项目首要提升系统投入运转,年选矿处置范围已达25万吨,到达设想产能的60%;(4)新邵辰州锑业替换原火法冶炼矿浆电解新工艺制备精锑募投项目积极增强与政府的调和,克服了前期工程的诸多内部冲突,积极推动主体工程扶植招标工作。按照公司生产计划,估计2019年黄金产量53,105千克,较2018年增加34.33%;锑品产量39,300吨,较2018年增加23.45%;钨品产量2,500标吨,较2018年增加9.17%。
国内黄金生产集合度提升,公司在行业中具有较强合作上风。2018年国内黄金产量为401.12吨,同比下降5.87%。在全国矿产金产量下降的情况下,大型黄金团体产量呈增加态势,全国十二家大型黄金企业团黄金产量占全国产量(含进口料)的比重由52.42%进步至55.08%,矿产金产量占全国的比重由40.65%进步至44.55%。公司母公司是全国第六大黄金团体,具有较强合作上风。公司黄金产量4.8吨,位居前线;锑产量3.2万吨,位居全国第二。公司资本储量丰富,矿石保有总量6314.6万吨,其中金属量别离为:金138.6吨,锑256,941吨,钨109,116吨。同时,公司具有50吨/年黄金生产线、3万吨/年精锑冶炼生产线、3.2万吨/年多品种氧化锑生产线、3000吨/年仲钨酸铵生产线。
盈利猜测与估值:估计公司2019-2021年周全摊薄后的EPS别离为0.3元、0.4元和0.52元,按3月26日开盘价8.81元计较,对应的PE别离是29.1倍、22.2倍和17.1倍。斟酌公司募投项目产能或将连续开释,黄金和锑钨价格相对坚硬,初次赐与公司“增持”投资评级。
风险提醒:(1)黄金、锑、钨金属价格下跌;(2)募投项目扶植停顿不及预期。
风险提醒
证券分析师许诺
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本报告具有专业性,仅供专业投资者和及格投资者参考。按照《证券期货投资者适当性治理法子》相关规定,本报告作为资讯类办事属于低风险(R1)品级,普通投资者应在投资顾问指导下谨慎利用。
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